行业是否景气?公司的竞争力有多强?这项指标统统都告诉你啦!2018年09月25日 09:22

今天我们要简单和投资者讲解一下,如何从应收看公司和行业的拐点。

没有废话,我们只教简单有用的投资内容。——量化优选课题

近两年,价值投资在中国被提得越来越多,很多原来采用其他投资策略的投资人,也开始投资价值股。

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今天我们要简单和投资者讲解一下,如何从应收看公司和行业的拐点。


什么是应收票据?


公司的应收项目,主要两方面,一个是应收票据,第二个是应收账款。

该部分在资产负债表-流动资产-应收票据及应收账款中可以查到。

首先,什么叫应收票据呢?

5.jpg

简单来讲就是相当于有还款期限的欠条,这个欠条上注明了最后的还款日期,这个日期一般来讲是不超过6个月的,就是手里有一个还款期限不超过6个月的欠条。

应收票据分两类,一类是应收银行承兑汇票,第二类是应收商业承兑汇票。

银行承兑汇票的核心在于银行两个字,就是由银行来承诺兑现,相当于是有银行担保的。

如果出票人企业付不了的话,最后银行必须先垫付,这是银行承兑汇票。商业承兑汇票,是企业自己承诺到期承兑。银行承兑汇票是有银行担保的,含金量更高。

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银行承兑汇票,由于银行承诺,即有银行信用,因此银行承诺汇票可以视同准现金,变现能力很强,风险也很小;而商业承兑汇票到期后,出票人无法承兑,欠条最后就可能成为空头支票,应收承兑汇票转化为应收账款。


如何利用应收票据做投资?


应收对于投资而言有什么意义,或者说用处呢?

我们总结了几点:

第一,从应收票据变化判断公司竞争力经营寒暖变迁,作为一个先行指标进行选股。

基本的原理就是说,当整个行业比较景气时,一般的企业是不收或者少收承兑汇票,反之,当整个行业景气周期向下时,为了支持经销商,可能增加接受票据。

第二,我们可以从应收票据占营收比例比较公司竞争力。

银行承兑汇票比例同样可以反应品牌竞争力和行业冷暖。

我们来举些例子。

食品饮料里的白酒行业就能够很好的通过企业的应收来提前判断这个行业的景气度情况。

白酒行业,贵州茅台是整个行业的指标,对于行业的拐点具有指引性作用。

如图表一,2014年三季度公司的应收票据开始出现明显增长,在这个时候我们就要考虑是否行业的景气度下行,公司为降低库存开始接受票据,而从之后当年的营收状况看,确实印证这一推论。

表一


2014
年报
2014
三季报
2014
中报
2014
一季报
2013
年报
应收
票据
(亿元)
18.4811.5932.872.96


同样的从表二看,
公司2016年三季报相比于2016年中报应收票据大幅下滑,可能行业回暖,公司减少甚至不再接受票据

而从公司的股价表现看,2016年下半年,股价和业绩进入快速提升期。


2016年
年报
2016年
三季报
2016年
中报
2016年
一季报
2015年
年报
应收
票据
(亿元)
8.1811.3865.6146.7885.79


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再说第二点,如何从应收票据占营收比例比较公司竞争力。

以下分别是贵州茅台和五粮液应收票据占营业总收入的比例,很明显贵州茅台的应收票据远低于五粮液,说明贵州茅台对更有竞争力,可以要求买家现金结账

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而关于应收账款部分,主要是提醒一下风险,特别是公司所在行业不景气的情况下。

这是因为应收账款形成的原因在于赊销,就是赊账,行业不好时有收不回来的风险。

所以对于应收账款,企业都会计提减值,投资者要注意两类企业的风险,一是应收账款占比过高,二是企业计提坏账的减值幅度低,这都可能是企业未来的雷区。

最后,在如今财务对于投资愈加重要的情况下,量化优选团队每周会为投资者提供一篇财务相关的文章,希望对于各位的投资有所益处。

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